Siegfried von Xanten entreißt dem König der Unterwelt den sagenumwobenen Nibelungenschatz und besiegt den Drachen Fafnir. Er badet in dessen Blut, um unverwundbar zu werden. Doch dann verliebt er sich in die Schwester von König Gunther von Burgund, was zu Reibereien am Hof führt.

Diese zweiteilige Neuverfilmung von Fritz Langs Stummfilmepos ist ein farbenfrohes Feuerwerk aus Schwertern und Zauberei, muskulösen Helden und tyrannischen Königen und war seinerzeit der teuerste Film, der im Nachkriegsdeutschland gedreht wurde. Ein wunderbarer Karneval des Kitsches!