Barry « Dutch » Detweiler, un producteur paumé, tente de convaincre Fedora, une actrice emblématique vivant désormais en réclusion, d’accepter un rôle afin de relancer leur carrière respective. Lorsqu’elle se suicide, Detweiler, suspicieux, décide d’enquêter auprès de l’entourage de la comédienne.

Près de 30 ans après Boulevard du crépuscule, Billy Wilder refait équipe avec William Holden pour cette suite spirituelle, un regard accusateur porté sur Hollywood mettant en scène une star sur le déclin inspirée de Garbo, Swanson, Dietrich et Monroe. Un adieu cauchemardesque à une époque révolue.